.RU

Уважаемый Михаил Яковлевич! - страница 4



Восстановительная стоимость оцениваемого помещения с учетом поправки на ремонт составляет

ВСпом = 1 459 320+ 630 146 = 2089466 руб.

^ Определение износа
Износ имущества складывается из физического, функционального и внешнего износов. Величина общего износа рассчитывается по формуле:

(8)

где:

Ифиз – физический износ в долях от стоимости замещения

Ифнк – функциональный износ в долях от стоимости замещения

Ивнеш – внешний (экономический) износ в долях от стоимости замещения.

^ Физический износ
Физический износ – это износ имущества, связанный со снижением его работоспособности в результате естественного физического старения и влияния внешних неблагоприятных факторов.

В наибольшей степени отражают истинную величину физического износа методы, основанные на анализе фактического состояния объектов средствами интроскопии и технической диагностики. Эти методы, однако, очень трудоемки и могут быть использованы только при оценке единичных объектов, когда техническое состояние объекта, главным образом, определяется внутренними (скрытыми) параметрами. Более доступными следует признать методы, основанные на визуальном осмотре объектов и их поэлементном анализе. Эти методы не позволяют обнаружить скрытые дефекты, что снижает их достоверность. Тем не менее, они достаточно полно отражают состояние объектов оценки и обычно используются, когда оценивается рыночная стоимость недвижимости и сооружений.

Также при оценке сложных объектов недвижимости, когда визуальный анализ не позволяет достаточно надежно установить фактическое состояние объекта и его остаточный ресурс, распространение получил метод срока жизни. В соответствии с этим методом процент физического износа рассчитывается как отношение эффективного возраста к сроку экономической жизни. При этом, если условия эксплуатации оцениваемых объектов стандартные и соответствуют установленным требованиям, то эффективный возраст можно считать равным фактическому сроку эксплуатации. В качестве срока экономической жизни в этом случае можно принять срок, соответствующий нормам амортизации. Тогда величина износа рассчитывается, как произведение фактического срока эксплуатации на норматив амортизационных отчислений при условии линейной модели амортизации.


Для целей оценки в составе объектов недвижимости выделяют короткоживущие и долгоживущие элементы. Под короткоживущими элементами понимаются элементы, срок службы которых в обычных условиях меньше срока службы объекта недвижимости. Предполагается, что короткоживущие элементы могут быть заменены без прекращения эксплуатации объекта, поэтому их износ является полностью устранимым. Наилучшим образом величину данного износа характеризует стоимость необходимого ремонта элементов или их полной замены.

Под долгоживущими элементами понимаются элементы, срок службы которых равен сроку службы объекта в целом. Если объект недвижимости не имеет архитектурного или исторического значения, то износ долгоживущих элементов, как правило, является неустранимым, поскольку затраты на их ремонт превышают возможные выгоды от увеличения срока эксплуатации здания. В этом случае величину износа долгоживущих элементов определяют методом экономической жизни, исходя из соотношения фактического возраста здания и ожидаемого срока службы. В данной работе мы исходили из предположения, что износ долгоживущих элементов является полностью неустранимым.

Расчет устранимого физического износа
Расчет устранимого износа в абсолютных значениях выполнен по формуле:


(9)

где:

- устранимый физический износ, %,

ВС – восстановительная стоимость объекта, руб..

- удельный вес короткоживущего элемента в стоимости объекта, %

- коэффициент износа элемента, %


Коэффициент износа короткоживущих элементов за исключением внутренних инженерных систем определялся в соответствии с рекомендациями «Правил оценки физического износа жилых зданий» ВСН 53-86 (р) [23] по фактическому состоянию элементов, выявленному в результате внешнего осмотра. При этом величина износа характеризует отношение стоимости ремонта к стоимости установки нового элемента. Коэффициент износа внутренних инженерных систем определялся отдельным расчетом в зависимости от фактического срока службы элементов систем на момент оценки. Его расчет выполнялся по формуле:

(10)

где:

- коэффициент износа всех внутренних инженерных систем

- коэффициент износа j - й инженерной системы.

- вес j - й инженерной системы в составе всех инженерных систем. Определяется на основании «Разъяснений к сборникам УПВС» [24].

Коэффициент определяется формуле:

(11)

где:

- коэффициент износа z - го элемента инженерной системы. Определяется в зависимости от срока службы по графикам, приведенным в ВСН 53-86 (р)

- вес z - го элемента в составе инженерной системы. Определяется на основании данных ВСН 53-86 (р).


Расчет устранимого износа приводится в таблице 5.

Расчет устранимого износа элементов

Таблица 5

Наименование элемента

Физическое состояние

Примечание

kiрем

%

di к.ж.э.,

%



Полы

В отремонтированной части помещения полы новые (кроме коридора). В остальной части: паркетные полы имеют истертости и трещины; линолеумные полы имеют истертости у дверей и в ходовых местах.

Для отремонтированного пола (131,8 кв.м.) износ равен нулю, для остальной части пола износ 30%

19

9

0,017

Проемы.

Дверные проемы заменены во всех помещениях. Установлено 7 новых оконных проемов.

Остальные оконные переплеты имеют мелкие трещины в местах сопряжения коробок со стенами, истертость или щели в притворах. Замазка местами отстала, часть приборов повреждена.

Доля дверных проемов принимается по ВСН 53-86 (р) равной 52%, доля оконных 48%. Износ дверей равен нулю. Износ отремонтированных оконных проемов (7 шт.) равен нулю, остальных (15 шт.) 30%

10

8

0,008

Отделочные работы

В отремонтированных помещениях отделка новая.

В остальных: окраска потолков потемнела; окраска стен местами потемнела и загрязнилась, имеет мелкие царапины и повреждения; некоторые облицовочные панели отстают от стен.

В отремонтированных помещениях (площадь 207,4 кв.м.) износ равен нулю. В остальных помещениях 30%.

13

18

0,024

Внутренние инженерные системы

С начала эксплуатации не ремонтировались системы теплоснабжения и электроснабжения. В системах водоснабжения и канализации произведена замена сантехнического оборудования и запорной арматуры.


Расчёт выполнен отдельно (см табл 6.)

61

13

0,079

Итого










48

0,128

Итого устранимый износ, руб.













267998



Расчет износа внутренних инженерных систем приводится в таблице 6.

Износ инженерных систем

Таблица 6

^ Наименование системы инженерного оборудования

Элементы системы



по ВСН,%

норм%

^ Срок службы, лет.

%

%

%

норм %

%

Центральное отопление

 

 

 

 

Магистрали

25,0

25,0

34,0

80,0

20,0

 

 

 

Стояки

27,0

27,0

34,0

80,0

21,6

 

 

 

Отопительные приборы

40,0

40,0

34,0

80,0

32,0

 

 

 

Запорная арматура

7,0

7,0

34,0

80,0

5,6

 

 

 

Калориферы

1,0

1,0

34,0

80,0

0,8

 

 

 

Итого

100

100

 

 

80,0

24,0

30,8

24,6

Водопровод

 

 

Трубопроводы

42,0

42,0

34,0

80,0

33,6

 

 

 

Краны и запорная арматура

32,0

32,0

Но-вые

0,0

0,0

 

 

 

Бачки смывные

26,0

26,0

Но-вые

0,0

0,0

 

 

 

Итого

100

100

 

 

33,6

10,0

12,8

4,3

Канализация

 

 

 

Мойки, раковины, умывальники

25,0

35,7

Но-вые

0,0

0,0

 

 

 

Ванные

0,0

0,0

34,0

 

0,0

 

 

 

Унитазы

20,0

28,6

Но-вые

0,0

0,0

 

 

 

Трубопроводы

25,0

35,7

34,0

80,0

28,6

 

 

 

Итого

70

100

 

 

28,6

12,0

15,4

4,4

Электро-оборудование

 

 

 

Магистрали

20,0

20,0

34,0

80,0

16,0

 

 

 

Внутренние сети

25,0

25,0

34,0

80,0

20,0

 

 

 

Электроприборы

32,0

32,0

50 % но-вые

40,0

12,8

 

 

 

ВРУ

23,0

23,0

34,0

80,0

18,4

 

 

 

Итого

100

100

 

 

67,2

32,0

41,0

27,6

^ Итого инженерные системы

 

 

 

 

 

 

78,0

100,0

61


Таким образом, устранимый износ короткоживущих элементов помещения составляет 267998 руб.
Расчет неустранимого износа
Как правило, неустранимый износ объекта определяется исходя из фактического срока службы и ожидаемого срока экономической жизни по формуле:


(12)

где:

- неустранимый физический износ, руб.

ВС – восстановительная стоимость объекта, руб.

– фактический срок жизни объекта

– срок экономической жизни объекта


Фактический возраст объекта определялся исходя из даты ввода в эксплуатацию по данным справки БТИ [16]. Он составляет 34 года. При определении ожидаемого срока физической жизни использованы данные «Единых норм амортизационных отчислений» для соответствующего типа зданий [9]. Норма амортизации для данного типа зданий составляет 1% в год. Откуда ожидаемый возраст физической жизни составляет 100 лет.

По результатам расчетов неустранимый износ составляет

Инеустрфиз = 2089466 * (100 - 48) * 34/100 = 369418 руб.


Расчет полного физического износа
Полный физический износ объектов недвижимости рассчитывался по формуле

(13)


Величина полного физического износа по результатам расчета составляет

Ифиз = 267998 + 369418 = 637416 руб.

^ Функциональный износ
Функциональный износ – это снижение стоимости объекта из-за несоответствия современным требованиям, предъявляемым к данному типу имущества.

При использовании помещения в соответствии с предполагаемым вариантом использования, то есть в качестве офиса, при условии полного выполнения декоративного ремонта с использованием современных материалов, оцениваемый объект в основном отвечает современным требованиям, предъявляемым к офисам такого класса в Нижнем Новгороде. О некотором несоответствии современным требованиям можно говорить в связи с недостаточным обеспечением помещений кондиционерами. Однако, во-первых, часть помещений всё-таки оборудована кондиционерами. Во-вторых, установка кондиционеров требует достаточно малых затрат и их учёт практически не повлияет на конечный результат, т.к. лежит в пределах погрешности методов оценки. Поэтому величина функционального износа объекта оценки принимается равной нулю

^ Внешний износ
Внешний износ представляет собой уменьшение стоимости объектов недвижимости в результате изменения внешней ситуации под воздействием экономических, социальных, политических, экологических и др. факторов. Никаких внешних процессов, которые могли бы привести к снижению рыночной стоимости объекта оценки, не отмечено. Место нахождения здания сохраняет свою привлекательность, а наблюдающийся рост цен свидетельствует только о положительных сдвигах в данном районе. С учётом изложенного величина внешнего износа принимается равной нулю.

^ Общий износ
Таким образом, общий износ объекта оценки, составляет 637416 руб.

Расчет стоимости замещения
По результатам расчетов стоимость замещения с учетом износа составляет


СЗ = 2089466 - 637416 = 1452051 руб.

^ Определение стоимости земельного участка
В соответствии с общими принципами оценки и согласно методическим рекомендациям по определению рыночной стоимости земельных участков [4] рыночная стоимость земельного участка определяется исходя из его наиболее эффективного использования. Как показано в главе 3, наиболее эффективным следует признать существующее использование. Поэтому оценка стоимости земли осуществляется, исходя из допущения, что разрешённым является использование земли под строительство административного 4-5 этажного здания.

При проведении оценки используются затратный, сравнительный и доходный подходы к оценке. В рамках этих подходов рекомендуются следующие методы оценки:

Первые два из перечисленных методов реализуют рыночный (сравнительный) подход и являются наиболее простыми и естественными методами определения рыночной стоимости. Поэтому остановимся на них более подробно.

Непосредственно рыночную стоимость участка земли, как наиболее вероятную цену сделок, даёт метод сравнения продаж. Этот метод предполагает наличие данных по сделкам с земельными участками. Однако в настоящее время вторичный рынок земли практически отсутствует, поэтому реализация сравнительного подхода в традиционном варианте наталкивается на серьёзные затруднения.

Другой метод, который в некоторой степени позволяет преодолеть трудности, вытекающие из отсутствия прямой статистики по непосредственным продажам земельных участков, является метод распределения. В основе метода лежит предположение, что территорию города можно разделить на географические ареалы, внутри которых стоимость земельных участков имеет близкие значения. Поскольку стоимость строительства одинаковых объектов в пределах одного географического пункта примерно одинакова, то в пределах таких ареалов стоимость однотипных единых объектов недвижимости также может считаться одинаковой. Эти ареалы называют оценочными зонами [20].Таким образом, оценочная зона – это территория, в пределах которой стоимость одинаковых объектов недвижимости можно считать одинаковой в пределах неопределённости, присущей цене недвижимости, расположенной на данном участке Специальные статистические исследования позволили разбить Нижний Новгород на 40 таких зон (см. схему 2). Поскольку рыночная стоимость единого объекта недвижимости складывается из стоимости земли и стоимости замещения (с учётом предпринимательского дохода), то возникает принципиальная возможность «вытащить» стоимость земли из статистики, относящейся к ценам сделок единых объектов недвижимости. Таким образом, по имеющимся данным о рыночной стоимости единых объектов недвижимости в данной оценочной зоне можно определить необходимый мультипликатор и затем на его основе определить рыночную стоимость относящегося к объекту земельного участка. Эта возможность реализуется в рамках метода распределения. Суть метода состоит в следующем. Независимым методом, опираясь на большую статистику по сделкам с объектами недвижимости, определяется наиболее вероятная доля стоимости земли в рыночной стоимости единого объекта недвижимости. На основании значения этой доли определяется мультипликатор, который характеризует соотношение между стоимостью земли и стоимостью замещения. Если этот мультипликатор сохраняет инвариантность для оценочной зоны и для некоторого класса объектов, к которому относится оцениваемый объект, то стоимость участка земли, относящегося к объекту, может быть оценена умножением стоимости замещения на значение данного мультипликатора.

Определённый на основе базы данных [26] мультипликатор для административно-жилых четырёх-пятиэтажных зданий в данной зоне равен 1,4. Отсюда рыночная стоимость земли, относящаяся к оцениваемому помещению, равна

Зсоб = 1452051 * 1,4 = 2032871 руб.

Полученная сумма отражает стоимость права собственности на землю. В данном случае земля находится в долгосрочной аренде. В соответствии с существующим законодательством эта земля может быть выкуплена по выкупной цене собственником здания. Поэтому можно говорить, что собственник объекта недвижимости владеет кол-опционом (опционом на покупку земельного участка, относящегося к объекту недвижимости), и стоимость этого права может быть определена в соответствии с методами оценки кол-опционов. В данном случае можно воспользоваться упрощенной схемой расчёта. Поскольку выкупная цена равна семнадцатикратному размеру ставки земельного налога за единицу площади, для определения права аренды рыночную стоимость земельного участка, находящегося под объектом недвижимости, следует уменьшить на величину, равную выкупной цене, т.к. именно эту величину согласно Постановлению Правительства Нижегородской области [8] от 25.03.2002 № 41 «О цене земли» необходимо будет заплатить при оформлении земельного участка в собственность

Таким образом, стоимость права аренды земли определяется по формуле

(14)

где:

З соб – стоимость права собственности на землю

ВЦ – выкупная цена, равная 17 кратной ставке налога на землю


Стоимость замещения объекта оценки составляет 1452051 руб.

Ставка налога на землю составляет 8,99 руб. [10].


Площадь земли при расчете выкупной цены принимается равной площади участка (1400 кв.м.) [14] умноженной на долю оцениваемого помещения в общей площади здания (за исключением мест общего пользования) Доля = 371,3/(2420,4-258,1) =17,2%. Откуда

ВЦ = 8,99*1400*0,172*17= 36741 руб.

По результатам расчетов стоимость земли составляет

З=2032871 – 36741 = 1996130 руб.

^ Расчет рыночной стоимости единого объекта недвижимости
Рыночная стоимость объекта оценки, рассчитанная с использованием затратного подхода составляет

РС = 1452051 + 1996130 = 3448181 руб.
    1. ^ Доходный подход



      1. Методика оценки

Доходный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении ожидаемых доходов от объекта оценки [12].

Использование доходного подхода основано на предпосылке, что стоимость любого имущества зависит от величины дохода, который, как ожидается, оно принесет.

Доходный подход к оценке включает в себя два метода: метод прямой капитализации и метод дисконтированных денежных потоков. В данном отчете используется метод дисконтированных денежных потоков. При этом прогнозный период принимается равным пяти годам, то есть прогнозируются потоки денежных средств от использования недвижимости в течение пяти лет и продажа объекта в конце прогнозного периода.


В основе метода дисконтирования денежных потоков лежит принцип ожидания, говорящий о том, что стоимость имущества определяется величиной будущих выгод ее владельца. Формализуется данный метод путем пересчета будущих доходов, генерируемых имуществом, в настоящую стоимость.

Определение стоимости недвижимости методом дисконтированных денежных потоков основано на предположении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за данный объект сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов от этой недвижимости. Собственник не продаст свой объект недвижимости по цене ниже текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов. В результате взаимодействия стороны придут к соглашению о рыночной цене, равной текущей стоимости будущих доходов.

Определение рыночной стоимости с применением метода дисконтированных денежных потоков можно разделить на несколько этапов:

  1. Выбор модели денежного потока, горизонта прогноза и прогноз потока будущих доходов (чистого дохода) в период владения объектом недвижимости.

  2. Вывод ставки дисконта для оцениваемой недвижимости на существующем рынке.

  3. Расчет стоимости оцениваемого объекта недвижимости на конец периода владения, т.е. стоимости предполагаемой продажи (реверсии), даже если в действительности продажа не планируется.

  4. Приведение будущей стоимости доходов в период владения и прогнозируемой стоимости реверсии к текущей стоимости.



^ Выбор модели денежного потока, горизонта прогноза и прогноз потоков доходов от эксплуатации объекта
При оценке недвижимости можно использовать различные модели денежного потока: для собственного капитала или для всего инвестированного капитала. Расчет денежного потока может быть выполнен как без учета налогов, так и на посленалоговой (с учетом налогов) основе. Во всех моделях денежный поток может быть рассчитан как на номинальной основе (в текущих ценах), так и на реальной основе (с учетом фактора инфляции).


Определение продолжительности прогнозного периода представляет собой непростую задачу. С одной стороны, чем длиннее прогнозный период, тем большее число наблюдений и тем более обоснованным с математической точки зрения выглядит итоговая величина текущей стоимости объекта оценки. С другой стороны, чем длиннее прогнозный период, тем сложнее прогнозировать конкретные величины выручки, расходов, темпов инфляции, потоков денежных средств. Как правило, определение продолжительности прогнозного периода осуществляется на основе анализа сложившейся практики с учетом конкретной ситуации и целей оценки.

Существует два источника дохода от владения имуществом:


Арендная плата является общепринятой и наиболее широко используемой базой для определения валовой выручки от владения недвижимостью. В данном отчете для определения стоимости оцениваемого объекта недвижимости использовались данные по сдаче в аренду офисных помещений.

Для целей оценки рыночной стоимости недвижимости методом дисконтированных денежных потоков расчет показателей дохода имеет свои особенности и выполняется в определенной последовательности. Методика определения чистого операционного дохода заключается в прогнозировании величин доходных и расходных статей денежных потоков на будущие периоды. Расчет прогнозируемого дохода от объекта недвижимости для целей оценки рыночной стоимости осуществляется с помощью отчета о доходах и расходах.

В зависимости от объема учтенных потерь и расходов расчет чистого дохода от аренды в течение периода владения осуществляется в следующей последовательности:

  1. потенциальный валовый доход

  2. действительный валовый доход

  3. действительная прибыль или прибыль до налогообложения

  4. чистая или нераспределенная прибыль

  5. чистый доход


Потенциальный валовой доход – максимальный доход, который способен приносить объект недвижимости. Он отличается от годовой суммы аренды на величину налога на добавленную стоимость, если значение стоимости 1 кв. м аренды приводится с НДС.

^ Действительный валовой доход – потенциальный валовой доход с учетом потерь от недоиспользования объекта недвижимости, неплатежей, а также дополнительных видов доходов.

^ Действительная прибыль - действительный валовой доход за вычетом амортизационных отчислений и различных операционных расходов.

Операционные расходы - это текущие расходы, связанные с владением и эксплуатацией объекта недвижимости. Они подразделяются на:


^ Чистая или нераспределенная прибыль – действительная прибыль за вычетом налога на прибыль.

Чистый доход – чистая (нераспределенная) прибыль с учетом амортизационных отчислений.
^ Определение ставки дисконтирования

Методика определения ставки дисконтирования приводится в приложении 4 к отчету.

Расчет стоимости реверсии
Стоимость реверсии представляет собой рыночную стоимость объекта оценки на конец прогнозного периода. Ее величина может быть рассчитана исходя из рыночной стоимости объекта оценки (с использованием сравнительного подхода) с учетом прогнозируемого изменения цен на аналогичную недвижимость. Расчет выполняется по формуле:

(15)

где:

FV – стоимость реверсии

РС – рыночная стоимость объекта на дату оценки

g – прогнозируемый ежегодный темп изменения цен на аналогичные объекты. Определяется на основе анализа динамики цен на недвижимость в г. Нижнем Новгороде. (См. Приложение 5)

n – продолжительность прогнозного периода, лет.

^ Расчет рыночной стоимости объекта оценки
Стоимость объекта, приносящего доход, согласно методу дисконтированных денежных потоков определяется по формуле:


PV=D1/(1+r)+D2/(1+r)2+....+Dn/(1+r)n+FVn/(1+r)n (16)


где

PV - стоимость объекта оценки;

Di – прогнозируемый денежный поток в i-м году;

r – ставка дисконтирования;

FVn – стоимость предприятия в n-ом году.

      1. ^ Расчет рыночной стоимости объекта



Выбор модели денежного потока, горизонта прогноза и прогноз потоков доходов от эксплуатации объекта


^ Выбор модели денежного потока
В данной работе денежный поток рассчитывается для собственного капитала на реальной основе с учетом фактора инфляции. При этом расчет ведется на посленалоговой основе. То есть при расчете потока учитывается налог на прибыль.

^ Выбор горизонта прогноза
По сложившейся в странах с развитой рыночной экономикой практике прогнозный период для оценки может составлять в зависимости от целей оценки и конкретной ситуации от 5 до 10 лет. По мнению некоторых авторов, в странах с переходной экономикой, в условиях нестабильности, где адекватные долгосрочные прогнозы особенно затруднительны, допустимо сокращение прогнозного периода до 3 лет [21].

По мнению оценщика, современный этап развития экономики в регионе можно охарактеризовать как начало стабилизации. В этих условиях длительность прогнозного периода можно принять равной минимальной длительности для стран с развитой экономикой. Исходя из этого длительность прогнозного периода принимается равной 5 годам.

^ Определение арендных ставок
Для определения стоимости аренды помещений, аналогичных объекту оценки, Оценщик использовал информацию базы данных [26], сформированной по объявлениям, опубликованным в прессе и на сайтах агентств недвижимости. Арендная ставка определялась отдельно для помещений, в которых был выполнен ремонт и помещений без ремонта. Исходные данные приводятся в таблицах 7 и 8. Для оценки арендой ставки помещений после ремонта выбирались данные по аренде помещений, состояние которых характеризуется продавцами как «евроремонт», «евроотделка», «после ремонта» или «хорошее». Для оценки арендной ставки остальных помещений выбирались помещения, состояние которых никак не описывалось продавцами (обычно в эту группу входят помещения, для которых не требуется ремонт, но в тоже время их состояние нельзя охарактеризовать как «хорошее».)

Расчет арендной платы помещений без ремонта

Таблица 7



Назначение

Цена за 1 кв.м. $

Общая площадь объекта, кв.м.

Район

Улица

Зона

Попр. Коэф

Цена с поправкой за 1 кв.м. $

Дата

1500

По выбору

6,36

100,00

Советский




ДХ

1

6,4

21.08.02

822

Офисное

6,30

25,00

Советский

Бекетова ул.

Д4

1,13

7,1

30.01.02

1545

Офисное

7,92

40,00

Советский

Белинского ул.

Д1

1,00

7,9

09.09.02

1383

Офисное

9,54

150,00

Советский

 

ДХ

1,00

9,5

08.07.02

1083

По выбору

9,30

70,00

Советский

Бекетова ул.

Д4

1,13

10,5

05.04.02

1236

Офисное

10,00

120,00

Советский

Лядова пл.

Д2

1,11

11,1

03.06.02
















Средняя по трем наименьшим

7,1




venchurnij-kaptal-sogodn-zavtra.html
veneciya-dzhuliya.html
venera.html
venevitinov-dmitrij-vladimirovich.html
venskij-arbitrazh.html
ventilyaciya-promishlennogo-zdaniya-ooo-buinskogo-kombikormovogo-zavoda.html
  • shpargalka.bystrickaya.ru/upadok-kozachestva-predislovie.html
  • obrazovanie.bystrickaya.ru/programma-dolzhna-osnovivatsya-na-kompleksno-tematicheskom-principe-postroeniya-obrazovatelnogo-processa.html
  • uchit.bystrickaya.ru/statisticheskij-otchet-po-sajtu-http.html
  • notebook.bystrickaya.ru/hronika-sobitij-za-aprel-2008-goda.html
  • uchebnik.bystrickaya.ru/uchebno-metodicheskij-kompleks-k-discipline-sovremennie-metodi-psihologicheskogo-konsultirovaniya-i-psihoterapii.html
  • lecture.bystrickaya.ru/bal-vo-dvorce-bil-v-samom-razgare-no-zolushka-horosho-pomnila-o-tom-chto-kogda-chasi-probyut-dvenadcat-raz-prekrasnie-podarki-fei-srazu-v-odno-mgnovenie-ische.html
  • lecture.bystrickaya.ru/62-osobennosti-funkcionirovaniya-predprinimatelstva-v-sfere-uslug-uchebnoe-posobie-sfera-uslug-v-sovremennom.html
  • crib.bystrickaya.ru/internet-resursi-pervij-kanal-novosti-29-10-2008-borisov-dmitrij-15-00-13.html
  • klass.bystrickaya.ru/52-lichnost-v-sisteme-upravleniya-prikladnaya-yuridicheskaya-psihologiya.html
  • shpora.bystrickaya.ru/zhurnalistika-sredstva-massovoj-informacii-urok-demokratii-v-istorii-respublikanskoj-turcii-ot-nejtraliteta-k.html
  • essay.bystrickaya.ru/centri-proishozhdeniya-zernovih-kultur.html
  • ekzamen.bystrickaya.ru/soderzhanie-annotaciya-programmi-programma-povisheniya-kvalifikacii-po-16675-rabochej-professii-povar.html
  • student.bystrickaya.ru/23020165-01050165-09010565-80-plan-izdaniya-uchebno-metodicheskoj-literaturi-v-20102011.html
  • abstract.bystrickaya.ru/11-chem-spasaetsya-chelovek-standartnij.html
  • write.bystrickaya.ru/glavar-kniga-pervaya-more-i-noch.html
  • composition.bystrickaya.ru/plyushkin-xxi-veka.html
  • otsenki.bystrickaya.ru/russkaya-literatura-o-velikoj-otechestvennoj-vojne-rabochaya-programma-po-literature-predstavlyaet-soboj.html
  • bukva.bystrickaya.ru/siri-sichuzhnie-tvyordie-sohranenie-kachestva-konditerskih-izdelij.html
  • grade.bystrickaya.ru/ocenka-rinochnoj-stoimosti-obekta-nedvizhimosti-stranica-6.html
  • occupation.bystrickaya.ru/nazvanie-i-soderzhanie-razdelov-tem-stranica-14.html
  • otsenki.bystrickaya.ru/rektor-tpu.html
  • predmet.bystrickaya.ru/sbor-statisticheskoj-informacii-chast-10.html
  • studies.bystrickaya.ru/glava-vtorayasssr-odin-na-odin.html
  • writing.bystrickaya.ru/harakteristika-opcionov-strategii-ispolzovaniya-ocenka-stoimosti-chast-4.html
  • reading.bystrickaya.ru/literatura-diplomnaya-rabota-studenta-5-kursa.html
  • upbringing.bystrickaya.ru/metodicheskaya-razrabotka-devkinoj-irini-valentinovni-stranica-4.html
  • college.bystrickaya.ru/4-1-primernie-temi-referatov.html
  • diploma.bystrickaya.ru/vvedenie-gosudarstvennij-registracionnij-nomer-prisvoennij-vipusku-obiknovennih-imennih-bezdokumentarnih-akcij.html
  • universitet.bystrickaya.ru/standart-isoiec-15408-kriterii-ocenki-bezopasnosti-informacionnih-tehnologij.html
  • write.bystrickaya.ru/gornoe-delo-gornodobivayushaya-promishlennost-geologo-mineralogicheskie-nauki.html
  • turn.bystrickaya.ru/plan-zanyatiya-programma-vneurochnoj-deyatelnosti-mladshih-shkolnikov-federalnij-gosudarstvennij-standart-nachalnogo.html
  • lektsiya.bystrickaya.ru/prim-a-f-glavnij-redaktor-zav-gumanitarnoj-redakciej-zav-psihologicheskoj-redakciej-vedushij-redaktor-hudozhnik.html
  • write.bystrickaya.ru/glava-9-otmena-pravil-kratkoe-soderzhanie-post-hogvards-magglovskij-london-garri-nachal-novuyu-zhizn-drako-prishlos.html
  • bukva.bystrickaya.ru/potter-garri-ryadovoj.html
  • uchit.bystrickaya.ru/svod-pisem-po-primeneniyu-dejstvuyushego-zakonodatelstva-po-nds-za-vtoroe-polugodie-2003-goda-ikvartal-2004-goda.html
  • © bystrickaya.ru
    Мобильный рефератник - для мобильных людей.